Uso da paridade da taxa de juros para negociar Forex A paridade da taxa de juros refere-se à equação fundamental que rege a relação entre as taxas de juros e as taxas de câmbio. A premissa básica da paridade da taxa de juros é que os retornos cobertos do investimento em diferentes moedas devem ser os mesmos, independentemente do nível de suas taxas de juros. Existem duas versões da paridade da taxa de juros: Leia mais para saber o que determina a paridade da taxa de juros e como usá-la para negociar no mercado forex. Cálculo das taxas a termo As taxas a termo para as moedas referem-se às taxas de câmbio em um momento futuro. em oposição a taxas de câmbio à vista. que se refere às taxas atuais. Uma compreensão das taxas a termo é fundamental para a paridade da taxa de juros, especialmente no que se refere à arbitragem. A equação básica para o cálculo das taxas a termo com o dólar norte-americano como moeda base é: Taxa a termo Taxa spot X (1 Taxa de juros do país no exterior) (1 Taxa de juros do país) As taxas a termo estão disponíveis em bancos e cambistas por períodos de menos de uma semana até cinco anos ou mais. Tal como acontece com as cotações da moeda local. Os forwards são cotados com um spread bid-ask. Considere as taxas dos EUA e do Canadá como ilustração. Suponha que a taxa à vista para o dólar canadense seja atualmente de 1 USD 1.0650 CAD (ignorando os spreads bid-ask no momento). As taxas de juros de um ano (precificadas pela curva de juros de cupom zero) estão em 3,15 para o dólar americano e 3,64 para o dólar canadense. Usando a fórmula acima, a taxa a termo de um ano é calculada da seguinte forma: A diferença entre a taxa a termo e a taxa à vista é conhecida como pontos de swap. No exemplo acima, os pontos de swap equivalem a 50. Se essa diferença (taxa à vista de taxa a termo) for positiva, ela é conhecida como um prêmio a termo, uma diferença negativa é denominada um desconto a termo. Uma moeda com taxas de juros mais baixas será negociada a um prêmio futuro em relação a uma moeda com uma taxa de juros mais alta. No exemplo mostrado acima, o dólar americano negocia a um prêmio forward contra o dólar canadense ao contrário, o dólar canadense negocia com um desconto para frente versus o dólar americano. As taxas forward podem ser usadas para prever taxas spot futuras ou taxas de juros Em ambas as contas, a resposta é não. Diversos estudos confirmaram que as taxas a termo são notoriamente pobres indicadores de taxas spot futuras. Dado que as taxas a termo são apenas taxas de câmbio ajustadas para diferenciais de taxa de juros, elas também têm pouco poder preditivo em termos de previsão de taxas de juros futuras. Paridade da taxa de juros coberta De acordo com a paridade da taxa de juros coberta. as taxas de câmbio a termo devem incorporar a diferença nas taxas de juros entre dois países, caso contrário, existiria uma oportunidade de arbitragem. Em outras palavras, não há vantagem de taxa de juros se um investidor toma emprestado uma moeda de taxa de juros baixa para investir em uma moeda que ofereça uma taxa de juros mais alta. Normalmente, o investidor tomaria as seguintes medidas: 1. Emprestar uma quantia em uma moeda com uma taxa de juros menor. 2. Converta o montante emprestado em uma moeda com uma taxa de juros mais alta. 3. Investir as receitas em um instrumento remunerado nesta moeda (taxa de juros mais alta). 4. Simultaneamente, cobrir o risco cambial comprando um contrato a prazo para converter os resultados do investimento na primeira moeda (taxa de juros mais baixa). Os retornos neste caso seriam os mesmos que os obtidos com o investimento em instrumentos remunerados na moeda de taxa de juros mais baixa. Sob a condição de paridade da taxa de juros coberta, o custo de cobertura do risco cambial nega os retornos mais altos que poderiam advir do investimento em uma moeda que ofereça uma taxa de juros mais alta. Arbitragem de taxa de juros coberta Considere o exemplo a seguir para ilustrar a paridade da taxa de juros coberta. Suponha que a taxa de juros para empréstimos de fundos por um período de um ano no País A seja de 3 por ano, e que a taxa de depósito de um ano no País B seja 5. Além disso, suponha que as moedas dos dois países estejam sendo negociadas a par. no mercado à vista (ou seja, moeda A, moeda B). Emprestado na moeda A em 3. Converte o montante emprestado em Moeda B pela taxa à vista. Investe estes rendimentos em um depósito denominado na moeda B e pagando 5 por ano. O investidor pode usar a taxa forward de um ano para eliminar o risco cambial implícito nesta transação, que surge porque o investidor agora está segurando a moeda B, mas tem que pagar os fundos emprestados na moeda A. Sob a paridade da taxa de juros coberta, A taxa a termo de ano deve ser aproximadamente igual a 1,0194 (ou seja, Moeda A 1,0194 Moeda B), de acordo com a fórmula discutida acima. E se a taxa a termo de um ano também estiver em paridade (ou seja, Moeda A Moeda B) Neste caso, o investidor no cenário acima poderia colher lucros sem risco de 2. Aqui está como isso funcionaria. Suponha que o investidor: Empresta 100.000 da Moeda A a 3 por um período de um ano. Converte imediatamente os recursos emprestados para a moeda B na taxa à vista. Coloca o valor total em um depósito de um ano em 5. Simultaneamente, um contrato a termo de um ano para a compra de 103.000 Moeda A. Após um ano, o investidor recebe 105.000 da Moeda B, dos quais 103.000 são usados para comprar Moeda B A sob o contrato a prazo e reembolsar o montante emprestado, deixando o investidor para embolsar o saldo - 2.000 de Moeda B. Esta transação é conhecida como arbitragem de taxa de juros coberta. As forças do mercado asseguram que as taxas de câmbio futuras sejam baseadas no diferencial da taxa de juros entre duas moedas, caso contrário, os arbitradores interviriam para aproveitar a oportunidade de lucros da arbitragem. No exemplo acima, a taxa a termo de um ano estaria, portanto, necessariamente próxima de 1,0194. Paridade da Taxa de Juros Descoberta A paridade da taxa de juros descoberta (UIP) indica que a diferença nas taxas de juros entre dois países é igual à mudança esperada nas taxas de câmbio entre esses dois países. Teoricamente, se o diferencial de taxa de juros entre dois países for 3, então a moeda da nação com a taxa de juros mais alta deverá depreciar 3 em relação à outra moeda. Na realidade, no entanto, é uma história diferente. Desde a introdução das taxas de câmbio flutuantes no início da década de 1970, as moedas de países com altas taxas de juros tendem a se valorizar, em vez de depreciar, como afirma a equação da UIP. Este enigma bem conhecido, também chamado de quebra-cabeça premium, tem sido objeto de vários trabalhos de pesquisa acadêmica. A anomalia pode ser parcialmente explicada pelo carry trade, pelo qual os especuladores tomam empréstimos em moedas de juros baixos, como o iene japonês. vender o montante emprestado e investir os recursos em moedas e instrumentos de maior rendimento. O iene japonês era um alvo favorito para essa atividade até meados de 2007, com um valor estimado de 1 trilhão de dólares no carry carry do iene naquele ano. A venda implacável da moeda emprestada tem o efeito de enfraquecê-la nos mercados de câmbio. Desde o início de 2005 até meados de 2007, o iene japonês desvalorizou quase 21 em relação ao dólar norte-americano. A taxa alvo do Banco do Japão durante esse período variou de 0 a 0,50 se a teoria da UIP tivesse se mantido, o iene deveria ter se valorizado em relação ao dólar americano com base apenas nas taxas de juros mais baixas do Japão. A relação da paridade da taxa de juros entre os EUA e o Canadá Vamos examinar a relação histórica entre taxas de juros e taxas de câmbio para os EUA e o Canadá, os maiores parceiros comerciais do mundo. O dólar canadense tem sido excepcionalmente volátil desde o ano 2000. Após atingir uma baixa recorde de US61.79 centavos em janeiro de 2002, ele se recuperou perto de 80 nos anos seguintes, alcançando uma alta moderna de mais de US $ 1.10 em novembro. 2007. Olhando para ciclos de longo prazo, o dólar canadense depreciou em relação ao dólar dos EUA de 1980 a 1985. Ele se valorizou em relação ao dólar dos EUA de 1986 a 1991 e iniciou uma longa queda em 1992, culminando em sua baixa recorde de janeiro de 2002. A partir dessa baixa, então, valorizou-se firmemente contra o dólar dos EUA pelos próximos cinco anos e meio. Por uma questão de simplicidade, utilizamos as taxas prime (as taxas cobradas pelos bancos comerciais aos seus melhores clientes) para testar a condição UIP entre o dólar americano e o dólar canadense de 1988 a 2008. Com base nas taxas prime, a UIP realizou durante alguns pontos de nesse período, mas não se manteve em outros, como mostrado nos exemplos a seguir: A taxa prime canadense foi maior do que a taxa básica dos EUA de setembro de 1988 a março de 1993. Durante a maior parte desse período, o dólar canadense se valorizou em relação ao seu homólogo americano. o que é contrário ao relacionamento UIP. A taxa prime canadense foi mais baixa do que a taxa prime dos EUA na maior parte do tempo entre meados de 1995 e o início de 2002. Como resultado, o dólar canadense foi negociado a um prêmio forward ao dólar americano durante grande parte desse período. No entanto, o dólar canadense desvalorizou 15 em relação ao dólar americano, o que implica que a UIP também não se manteve durante esse período. A condição da PIU se manteve durante a maior parte do período de 2002, quando o dólar canadense iniciou sua recuperação de commodities. até o final de 2007, quando atingiu seu pico. A taxa prime canadense ficou geralmente abaixo da taxa básica dos EUA durante grande parte deste período, com exceção de um período de 18 meses de outubro de 2002 a março de 2004. As taxas de hedge cambial podem ser muito úteis como uma ferramenta para cobertura do risco cambial. A ressalva é que um contrato a termo é altamente inflexível, porque é um contrato obrigatório que o comprador e o vendedor são obrigados a executar na taxa acordada. Entender o risco cambial é um exercício cada vez mais valioso em um mundo onde as melhores oportunidades de investimento podem estar no exterior. Considere um investidor americano que teve a visão de investir no mercado acionário canadense no início de 2002. Os retornos totais do índice de ações SampP / TSX do Canadas de 2002 a agosto de 2008 foram 106, ou cerca de 11,5 anuais. Compare esse desempenho com o do SampP 500, que forneceu retornos de apenas 26 ao longo desse período, ou 3,5 por ano. Aqui é o kicker. Como os movimentos da moeda podem aumentar os retornos do investimento, um investidor americano investido na SampP / TSX no início de 2002 teria retornado total (em termos de USD) de 208 até agosto de 2008, ou 18,4 anualmente. A valorização do dólar canadense em relação ao dólar norte-americano durante esse período transformou retornos saudáveis em retornos espetaculares. É claro que, no início de 2002, com o dólar canadense rumando para uma baixa recorde em relação ao dólar americano, alguns investidores dos EUA podem ter sentido a necessidade de proteger seu risco cambial. Nesse caso, se eles estivessem totalmente protegidos durante o período mencionado acima, eles teriam perdido os 102 ganhos adicionais decorrentes da valorização do dólar canadense. Com o benefício da retrospectiva, a medida prudente neste caso teria sido não cobrir o risco cambial. No entanto, é uma história totalmente diferente para investidores canadenses investidos no mercado de ações dos EUA. Nesse caso, os 26 retornos fornecidos pelo SampP 500 de 2002 a agosto de 2008 teriam se tornado negativos 16, devido à desvalorização do dólar americano em relação ao dólar canadense. Cobrir o risco cambial (novamente, com o benefício da retrospectiva) neste caso teria mitigado pelo menos parte desse desempenho desanimador. The Bottom Line A paridade da taxa de juros é um conhecimento fundamental para os comerciantes de moedas estrangeiras. A fim de compreender plenamente os dois tipos de paridade de taxa de juros, no entanto, o comerciante deve primeiro captar as noções básicas de taxas de câmbio a termo e estratégias de hedge. Armado com este conhecimento, o comerciante do forex, em seguida, será capaz de usar diferenciais de taxa de juros para sua vantagem. O caso da valorização e depreciação do dólar americano / dólar canadense ilustra como essas transações podem ser lucrativas podem ter as circunstâncias, estratégia e conhecimento corretos. Taxa de juros Taxa de Juros Diferencial Tendências de Moeda Diferencial e de Longo Prazo Os materiais a seguir demonstram alta correlação entre o longo prazo tendências da moeda e ciclos diferenciais da taxa de juros. Como primeiro passo, medimos o componente cíclico das tendências monetárias de longo prazo. Na segunda etapa, medimos a correlação entre o componente cíclico das tendências da moeda de longo prazo e os ciclos diferenciais da taxa de juros. 15,1. Medindo o componente cíclico das tendências de longo prazo da moeda. Para medir o componente cíclico das tendências monetárias de longo prazo, usamos o Oscilador de Preço Detratado (com um período de tempo de 12) nos gráficos mensais para os seguintes pares de moedas - GBP / USD, EUR / USD, AUD / USD e NZD / USD. O período de tempo de 12 é usado porque a duração de tendência de longo prazo para esses pares de moedas foi encontrada para ser em média igual a 24 meses (durante os últimos 7 anos). A fim de identificar a maioria dos ciclos nesses pares, um DPO de meio período deve ser empregado (24/2). O indicador DPO foi escolhido porque mostra a maior correlação com os ciclos diferenciais de taxa de juros para todos os pares - dentre todos os indicadores técnicos comumente usados. Isso pode ser explicado pelo fato de que os diferenciais de taxa de juros movidos em ciclos claramente visíveis para os 4 pares de moedas em questão (veja abaixo) e o Oscilador de Preços Definido é usado principalmente para identificar ciclos nos dados de preços. As imagens a seguir demonstram como este indicador rastreia as tendências de longo prazo - observe como, na maioria dos casos, o rompimento da linha de tendência principal coincide perfeitamente com o cruzamento da linha zero pelo Oscilador de Preço Detratado. O fato de este oscilador acompanhar de perto a evolução das principais tendências foi outra razão pela qual ele foi escolhido para a comparação com os diferenciais das taxas de juros. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Vale a pena demonstrar visualmente a natureza cíclica do movimento diferencial da taxa de juros. As figuras abaixo mostram como os ciclos diferenciais de taxa de juros são obtidos a partir dos ciclos de taxas de juros individuais das moedas que formam os pares de moedas acima. As linhas poli (de regressão de polinômio) são as versões suavizadas das curvas de taxa de juros e diferencial. A função que é mostrada em cada gráfico é da curva diferencial de taxa de juros suavizada (amarela). O R ao quadrado mostra a proximidade do ajuste da curva suavizada à curva original. Cada ponto no eixo X corresponde a um mês inteiro, onde o primeiro e o último mês são especificados abaixo de cada gráfico. De 01.1985 a 09.2006 De 01.1994 a 09.2006 De 01.1999 a 10.2006 Duas das curvas diferenciais de taxas de juros suavizadas mostradas acima (nos EUA vs. EUR e nos EUA vs. NZD) são ondas senoidais quase perfeitas (a função que é usada para codificar ciclos de dados). Isso nos levou a modelar os dados diferenciais da taxa de juros original com o uso das seguintes equações de forma de onda que descrevem o comportamento cíclico subjacente (esses gráficos são plotados no mesmo período de tempo que os gráficos correspondentes acima): Clique para ampliar. Clique para ampliar. Citação “A onda senoidal é a forma de onda matematicamente mais suave que descreve um movimento cíclico e harmônico”, de John F. Ehlers em seu livro “MESA and Trading Market Cycles”. 15,2. Correlação entre as tendências da moeda de longo prazo e os ciclos diferenciais da taxa de juros. Dado o comportamento cíclico dos movimentos diferenciais da taxa de juros, decidimos compará-los não com o preço da moeda em bruto, mas com o Oscilador de Preços Detratado, que foi usado para extrair o componente cíclico das tendências monetárias de longo prazo. A tabela a seguir mostra os valores mensais do diferencial de taxa de juros para cada um dos pares, juntamente com os valores correspondentes do oscilador de preço retido. Na parte inferior da tabela, você encontrará os coeficientes de correlação entre o DPO e o Diferencial de taxa de juros para cada par de moedas. Os coeficientes de correlação acima podem ser ainda transformados nos coeficientes de determinação para medir a quantidade de variância compartilhada entre o diferencial de interesse e o DPO. O valor da variação compartilhada nos diz quanto da variação no diferencial da taxa de juros pode explicar a variação no DPO e vice-versa. Geralmente, quanto mais forte a correlação, maior a quantidade da variância compartilhada e mais variância você pode explicar em uma variável, conhecendo os valores da segunda variável. Para calcular o coeficiente de determinação, precisamos multiplicar o coeficiente de correlação sozinho. Se o coeficiente de correlação médio dos pares de moedas acima é igual a 0,75. então o coeficiente médio de determinação será igual a 0,750,75 0,57 ou 57. Isso significa que, em média, 57 de todos os movimentos de longo prazo (ciclos e tendências) para esses pares de moedas podem ser explicados diretamente pelas mudanças nas taxas de juros. diferenciais de taxa. Para demonstrar essa relação, fizemos o gráfico de sobreposição do Oscilador de Preços Deteriorado e os Diferenciais de Taxa de Juros, como mostrado abaixo: Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. 15.3. Conclusão Os materiais acima demonstram claramente a existência de uma forte relação entre o movimento dos diferenciais da taxa de juros e as tendências da moeda de longo prazo para os quatro pares de moedas que foram analisados. Uma pesquisa mais extensa é necessária para estabelecer a validade dessas observações em todos os pares de moedas comumente negociados. No entanto, dado o alto nível de consistência nos coeficientes de correlação que foram identificados, podemos concluir que há uma alta probabilidade de que os diferenciais de taxa de juros continuem a exercer uma poderosa influência nas tendências de longo prazo dessas e de outros pares de moedas. no futuro. 15,4. Dados Sourcses4 maneiras de prever mudanças moeda Carregando o jogador. Muitas entidades têm interesse em prever a direção das taxas de câmbio. Se você é um negócio ou um comerciante. ter uma previsão de taxa de câmbio para orientar sua tomada de decisão pode ser muito importante para minimizar os riscos e maximizar os retornos. TUTORIAL: Indicadores Econômicos a Saber Existem numerosos métodos de previsão de taxas de câmbio, provavelmente porque nenhum deles se mostrou superior a qualquer outro. Isso fala da dificuldade de gerar uma previsão de qualidade. No entanto, este artigo apresentará quatro dos métodos mais populares para previsão de taxas de câmbio. Paridade do Poder de Compra (PPP) A paridade do poder de compra (PPP) é talvez o método mais popular devido à sua doutrinação na maioria dos livros de economia. A abordagem de previsão de PPP baseia-se na lei teórica do preço único. que afirma que mercadorias idênticas em países diferentes devem ter preços idênticos. Por exemplo, esta lei argumenta que um lápis no Canadá deve ter o mesmo preço que um lápis nos EUA depois de levar em consideração a taxa de câmbio e excluir os custos de transação e frete. Em outras palavras, não deve haver uma oportunidade de arbitragem para alguém comprar lápis baratos em um país e vendê-los em outro para obter lucro. Com base neste princípio subjacente, a abordagem de PPP prevê que a taxa de câmbio será alterada para compensar as variações de preço devido à inflação. Por exemplo, suponha que os preços nos EUA devam aumentar em 4 no próximo ano, enquanto os preços no Canadá deverão subir apenas 2. O diferencial de inflação entre os dois países é: Isso significa que os preços nos EUA devem subir mais rápido em relação aos preços no Canadá. Nessa situação, a abordagem da paridade do poder de compra previa que o dólar americano teria que se depreciar em aproximadamente 2 para manter os preços entre os dois países relativamente iguais. Então, se a taxa de câmbio atual fosse de 90 centavos de dólar por dólar canadense, então a PPP previa uma taxa de câmbio de: (1 0,02) x (US0,90 por CA1) US0,918 por CA1, o que significaria agora 91,8 centavos EUA para comprar um dólar canadense. Uma das aplicações mais conhecidas do método PPP é ilustrada pelo Big Mac Index. compilado e publicado pela The Economist. Este índice light-hearted tenta medir se uma moeda é subestimada ou supervalorizada com base no preço dos Big Macs em vários países. Como os Big Macs são quase universais em todos os países em que são vendidos, a comparação de seus preços serve de base para o índice. (Para saber mais, confira O Índice Big Mac: Alimento para o Pensamento.) Abordagem Relativa da Força Econômica Como o nome pode sugerir, a abordagem da força econômica relativa analisa a força do crescimento econômico em diferentes países para prever a direção da troca. taxas. A lógica subjacente a esta abordagem baseia-se na ideia de que um ambiente económico forte e um crescimento potencialmente elevado são mais propensos a atrair investimentos de investidores estrangeiros. E, para comprar investimentos no país desejado, um investidor teria que comprar a moeda do país - criando uma demanda maior que deveria fazer a moeda se valorizar. Essa abordagem não olha apenas para a força econômica relativa entre os países. É preciso uma visão mais geral e analisa todos os fluxos de investimento. Por exemplo, outro fator que pode atrair investidores para um determinado país são as taxas de juros. Altas taxas de juros atrairão investidores que buscam o maior rendimento em seus investimentos, fazendo com que a demanda pela moeda aumente, o que novamente resultaria em uma valorização da moeda. Por outro lado, as baixas taxas de juros às vezes também podem induzir os investidores a evitar investir em um determinado país ou até mesmo tomar emprestado a moeda do país a juros baixos para financiar outros investimentos. Muitos investidores fizeram isso com o iene japonês quando as taxas de juros no Japão estavam em níveis extremamente baixos. Essa estratégia é comumente conhecida como carry trade. (Saiba mais sobre o carry trade no Profiting From Carry Trade Candidates.) Ao contrário da abordagem de PPP, a abordagem da força econômica relativa não prevê qual deve ser a taxa de câmbio. Em vez disso, essa abordagem dá ao investidor um senso geral sobre se uma moeda vai se valorizar ou depreciar e uma sensação geral da força do movimento. Essa abordagem é normalmente usada em combinação com outros métodos de previsão para desenvolver uma previsão mais completa. Outro método comum usado para prever as taxas de câmbio envolve a coleta de fatores que você acredita que afetam o movimento de uma determinada moeda e a criação de um modelo que relacione esses fatores com a taxa de câmbio. Os fatores usados nos modelos econométricos são normalmente baseados na teoria econômica, mas qualquer variável pode ser adicionada se acredita-se que influencia significativamente a taxa de câmbio. Como exemplo, suponha que um previsor de uma empresa canadense tenha sido encarregado de prever a taxa de câmbio USD / CAD no próximo ano. Ele acredita que um modelo econométrico seria um bom método para usar e pesquisou fatores que ele acha que afetam a taxa de câmbio. De sua pesquisa e análise, ele conclui os fatores que são mais influentes são: o diferencial de taxa de juros entre os EUA e Canadá (INT), a diferença nas taxas de crescimento do PIB (PIB) e diferenças de taxa de crescimento de renda (IGR) entre os dois países. O modelo econométrico que ele apresenta é mostrado como: USD / CAD (1 ano) za (INT) b (PIB) c (IGR) Nós não vamos entrar nos detalhes de como o modelo é construído, mas depois que o modelo é feito , as variáveis INT, GDP e IGR podem ser conectadas ao modelo para gerar uma previsão. Os coeficientes a, b e c determinarão quanto um certo fator afeta a taxa de câmbio e a direção do efeito (seja positivo ou negativo). Você pode ver que esse método é provavelmente a abordagem mais complexa e demorada de todos os discutidos até agora. No entanto, depois que o modelo é construído, novos dados podem ser facilmente adquiridos e plugados no modelo para gerar previsões rápidas. A última abordagem bem apresentá-lo é o modelo de séries temporais. Este método é de natureza puramente técnica e não é baseado em nenhuma teoria econômica. Uma das abordagens de séries temporais mais populares é chamada de processo de média móvel autorregressiva (ARMA). A justificativa para usar esse método baseia-se na ideia de que padrões de comportamento e preço passados podem ser usados para prever padrões e comportamentos futuros de preços. Os dados que você precisa para usar essa abordagem são simplesmente uma série temporal de dados que podem ser inseridos em um programa de computador para estimar os parâmetros e, essencialmente, criar um modelo para você. A previsão de taxas de câmbio é uma tarefa muito difícil, e é por essa razão que muitas empresas e investidores simplesmente protegem seu risco cambial. No entanto, há outros que vêem valor na previsão de taxas de câmbio e querem entender os fatores que afetam seus movimentos. Para as pessoas que querem aprender a prever taxas de câmbio, essas quatro abordagens são um bom ponto de partida. (Saiba mais sobre moedas e forex trading no Top 10 Forex Trading Rules.)
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